2026년 美 연준은 왜 금리 인상을 다시 고려할까요

물가에 세 가지 불안 신호가 겹쳤어요🫣

에너지를 제외한 근원 물가의 월간 상승률이 시장 예상치인 0.3%를 넘어 0.4%로 나왔어요. 이 속도가 이어지면 연율로 4.8%에 이르러요. 위로 가속하고 있다는 신호예요. 두 번째는 , 주거비 반등이에요. 원래 내려오고 있던 주거비 물가가 다시 뛰면서, 관세로 물가가 올라도 주거비 하락이 상쇄해 줄 것이라는 기대가 흔들렸어요.

📝스티키 인플레이션(Sticky Inflation): 한 번 오르면 잘 내려오지 않는 물가를 뜻해요. 특히 서비스업 물가에서 이런 특성이 자주 나타나요.

세 번째는, 이 스티키 인플레이션이 서비스업 물가에서 나타나고 있다는 점이에요. 근원물가 가속, 주거비 반등, 스티키 인플레이션이 함께 겹치면서 시장은 연준의 다음 행보로 처음으로 금리 인상 가능성을 언급하기 시작했어요.

시장은 이미 금리 인상 확률을 반영하고 있어요

미 CNBC가 지난 5월 15일 보도한 CME그룹 페드워치에 따르면, 올해 12월 금리 인상 확률은 51%, 내년 1월은 약 60%, 내년 3월은 71%로 나타났어요. 시간이 지날수록 인상 가능성을 더 높게 보고 있는 셈이에요.

🤓케빈 워시 의장은 파월의 실수를 되풀이하지 않으려 해요

📝자이언트 스텝: 기준금리를 한 번에 0.75%포인트 올리는 큰 폭의 금리 인상을 뜻해요.

제롬 파월 전 연준 의장은 2021년 물가 상승을 '일시적' 이라고 판단 했다가, 2022년 방향을 틀어 그해에만 기준금리를 0%에서 4.5%까지 올렸어요. 자이언트 스텝이 나온 배경이에요. 1970년대에는 아서 번스 당시 연준 의장이 닉슨 대통령에게 맞춰 금리를 인하했다가 훗날 '대인플레이션'을 만들었고, 결국 더 큰 폭의 금리 인상으로 되갚아야 했어요. 케빈 워시 신임 의장은 이 두 선례를 반복하지 않으려는 태도를 보이고 있어요.

다른 나라 중앙은행도 인상 쪽으로 움직여요

노르웨이 중앙은행은 이미 금리 인상으로 돌아섰어요. 일본은행 통화 정책 회의에서도 동결 찬성 6명에 인상 찬성 3명이 나왔어요. 유럽중앙은행의 크리스틴 라가르드 총재 역시 금리 인상을 꽤 오래 논의했다고 밝혔어요. 한국은행도 성장률 서프라이즈와 물가 상승이 겹치면 금리 인상을 고민할 가능성이 있어요.

스콧 베센트 미 재무장관이 최근 일본 방문에서 환율 변동성에 우려를 표한 것도 같은 맥락이에요. 일본은 기준금리가 0.75%인데 물가는 2.5%나 오르고 있어요. 금리가 낮은 상태에서 인플레이션이 위로 폭발하면 일본 장기 국채 금리가 뛰고, 이는 미국 국채 금리까지 밀어 올리는 연쇄 효과로 이어질 수 있어요. 다만 일본은 엔화 강세와 경기 둔화를 우려해 인상에 조심스러운 태도를 유지하고 있고, 지난해 엔 캐리 트레이드 청산 트라우마도 남아 있어요.

📝 엔 캐리 트레이드: 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 높은 다른 자산에 투자하는 차익 거래를 뜻해요.

2026년 미국 물가는 근원물가 가속, 주거비 반등, 스티키 인플레이션이라는 세 가지 신호를 동시에 보내고 있어요. 이 신호는 연준의 다음 행보를 인하에서 인상 쪽으로 옮겨 놓았고, 시장도 CME 페드워치 확률로 이를 반영하고 있어요. 케빈 워시 신임 의장은 파월 전 의장과 아서 번스 전 의장의 실수를 반복하지 않으려 하고, 노르웨이· 일본· 유럽 중앙은행도 비슷한 고민을 시작했어요. 한국은행도 이 흐름에서 자유롭지 않아요. 앞으로 금리 방향을 읽으려는 분이라면 인하만 기다리지 마시고, CPI 세부 항목과 각국 중앙은행의 발언을 함께 확인해 보세요. 물가의 세부 흐름이 다음 정책 방향을 먼저 알려줘요.